MICROECONOMIC AND MACROECONOMIC DETERMINANTS OF THE DIVIDEND POLICY IN COMPANIES QUOTED AT WARSAW STOCK EXCHANGE — RESEARCH RESULTS
DOI:
https://doi.org/10.12775/EiP.2015.029Keywords
dividend policy, cash flow, profit, CPI inflation rate, PMI factorAbstract
The article presents results of research devoted to determinants of the dividend policy of companies quoted at Warsaw Stock Exchange in Warsaw. The presentation of the authors’ analyses is preceded by a review of studies described in the literature, carried out in scientific centres in Poland and abroad, in the breakdown into studies referring to two groups of factors: the microeconomic and the macroeconomic ones.
The studies presented covered an analysis of correlation between the value of the paid-out dividend and selected parameters which describe the financial and property-related standing of companies, as well as macroeconomic factors. The research based on data from the years 2002–2013. It was summed up in a comparative analysis of microeconomic and macroeconomic determinants of dividend-related decisions of companies.
References
Brav A., Graham J.R., Harvey C.R., Michaely R., Payout Policy in The 21st Century, “Journal of Financial Economics”, Vol. 77, No. 3/2005, http://dx.doi.org/10.1016/j.jfineco.2004.07.004.
Brigham E.F., Houston J.F., Podstawy zarządzania finansami, PWE, Warszawa 2005.
Bulan L., Zhipeng Y., The Pecking Order of Financing in the Firm’s Life Cycle, http://69.175.2.130/~finman/Orlando/Papers/ThePeckingOrderofFinancingintheFirmsLifeCyclen2n.pdf (30.03.2015).
Chay J.B., Suh J., Payout Policy and Cash-Flow Uncertainty, “Journal of Financial Economics”, Vol. 93, No. 1/2009, http://dx.doi.org/10.1016/j.jfineco.2008.12.001.
Cwynar A., Cwynar W., Kreowanie wartości spółki poprzez długoterminowe decyzje finansowe, Polska Akademia Rachunkowości, Wydawnictwo Wyższej Szkoły In-formatyki i Zarządzania, Warszawa–Rzeszów 2007.
Damodaran A., Analyzing Cash Returned to Stockholders, http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/acf2E/Chap11.pdf (15.02.2015).
DeAngelo H., DeAngelo L., Skinner D., Special Dividends and The Evolution of Divi-dend Signaling, “Journal of Financial Economics”, Vol. 57, No. 3/2000, http://dx.doi.org/10.1016/s0304-405x(00)00060-x.
DeAngelo H., DeAngelo L., Stulz R.M., Dividend policy and the earned/contributed capital mix: a test of the life-cycle theory, “Journal of Financial Economics”, Vol. 81, No. 2/2006, http://dx.doi.org/10.1016/j.jfineco.2005.07.005.
Dębski W., Bujnowicz I., Model współzależności rozwoju systemu finansowego i wzro-stu gospodarczego w Polsce, “ Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarzadzania Uniwersytetu Szczecińskiego”, Vol. 9/2008.
Fama E.F., French K.R., Disappearing Dividends: Changing Firm Characteristics or Lower Propensity to Pay?, “Journal of Financial Economics”, Vol. 60, No. 1/2001, http://dx.doi.org/10.1016/s0304-405x(01)00038-1.
Ferris S.P., Sen N., Pei Yui H., Are Fewer Firms Paying More Dividends?, “Journal of Multinational Financial Management”, Vol. 16, No. 4/2006, http://dx.doi.org/10.1016/j.mulfin.2005.08.002.
Grullon G., Ikenberry D.L., What Do We Know About Stock Repurchase?, “Journal of Applied Corporate Finance”, Vol. 13, No. 1/2000, http://dx.doi.org/10.1111/j.1745-6622.2000.tb00040.x.
Guay W., Harford J., The Cash-flow permanence and information content of dividend increases versus repurchases, “Journal of Financial Economics, Vol. 57, No. 3/2000, http://dx.doi.org/10.1016/s0304-405x(00)00062-3.
Hazlitt H., Inflacja, Wróg publiczny nr 1, Fijorr Publishing, Warszawa 2007.
Horbaczewska B., Wypłaty dla akcjonariuszy a wycena akcji na rynku kapitałowym, CeDeWu, Warszawa 2012.
Jabłoński B., Kuczowic J., The Issue of Dividend Policies of Companies Listed on War-saw Stock Exchange — Results of the Research, [in:] O. Deev, V. Kajurová, J. Krajíček (eds.), European Financial Systems 2014, Proceedings of the 11th International Scientific Conference, Brno 2014.
Jagannathan M., Stephens C.P., Weisbach M.S., Financial Flexibility and The Choice between Dividends and Stock Repurchases, “Journal of Financial Economics”, Vol. 57, No. 3/2000, http://dx.doi.org/10.1016/s0304-405x(00)00061-1.
Kowerski M. Ekonomiczne uwarunkowania decyzji o wypłatach dywidend przez spółki publiczne, Konsorcjum Akademickie, Kraków 2011.
Lintner J., Distribution of Incomes of Corporations Among Dividends, Retained Earn-ings, and Taxes, “The American Economic Review”, Vol. 46, No. 2/1956.
Sierpińska M., Polityka dywidend w spółkach kapitałowych, PWN, Warszawa–Kraków 1999.
Skousen M., Struktura produkcji. Giełda, kapitał, konsumpcja, Fijorr Publishing, War-szawa 2011.
Słoński T., Analiza wpływu wspomaganego długiem wykupu akcji (LBO) na wartość spółki, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, Wrocław 2012.
Szablewski A., Zarządzanie wartością firmy. Istota i kierunki ewolucji, [in:] A. Sza-blewski (ed.), Strategie wzrostu wartości firmy. Studium przypadków, Poltext, War-szawa 2000.
Szablewski A., Tuzimek R., Wycena i zarządzanie wartością firmy, Poltext, Warszawa 2006.
Szczepankowski P.J., Finanse przedsiębiorstwa. Teoria i praktyka, Wydawnictwo WSPiZ, Warszawa 1999.
Tuzimek R., Decyzje finansowe w spółkach giełdowych a wartość akcji, Szkoła Główna Handlowa. Oficyna Wydawnicza, Warszawa 2013.
von Eije J.H., Megginson W.L, Dividends and Share Repurchases in the European Union, “Journal of Financial Economics”, Vol. 89, No. 2/2008, http://dx.doi.org/10.1016/j.jfineco.2007.11.002.
von Eije J.H., Megginson W.L., Dividend Policy in the European Union, “SSRN Elec-tronic Journal”, Vol. 2006, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.900749.
Wrońska E.M., Polityka dywidend, [in:] P. Karpuś, (ed.), Zarządzanie finansami przed-siębiorstw, Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej, Lublin 2006.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
Stats
Number of views and downloads: 238
Number of citations: 0
