THE INFLUENCE OF THE INSTRUMENTS OF MONETARY POLICY OF THE NATIONAL BANK OF POLAND ON THE LEVEL AND VARIABILITY OF SHORT-TERM RATES OF INTEREST
DOI:
https://doi.org/10.12775/EiP.2006.014Abstract
The National Bank of Poland influences on interbank market throughout three instruments: reserve requirements, standing facilities and open market operations. This article describes the impact of these tools on short-term interest rates on the interbank market.
Nowadays limiting volatility of short-term interest rates on the interbank market is the most important function of reserve requirements. They help to stabilise the overnight rate because the requirements are lagged and averaged. Standing facilities are safety valves for banking system. Banks can use credit facility when they urgently need liquidity or deposit facility when they have surpluses. Simultaneously, standing facilities indicate corridor of market rates volatility. These standing facilities’ features allow them to limit overnight rate volatility – as well as reserve requirements do. Open market operations are the principal instrument for maintaining short-term interest rates at a level consistent with established inflation target being implemented. Minimal interest rate for main operation - issuing 7-day NBP money bills - is announced by the Monetary Policy Council. One-week interest rate on the interbank market fluctuates around this official interest rate.
References
Borio C., The implementation of monetary policy in industrial countries: a survey, Bank for International Settlements, Monetary and Economic Department Basle BIS Economic Papers No. 47 - July 1997.
Instrumenty polityki pieniężnej na tle płynności sektora bankowego w 2003 roku, NBP, Warszawa 2003.
Przybylska – Kapuścińska W., Harmonizacja instrumentów polskiej polityki pieniężnej z rozwiązaniami Eurosystemu, w: Finanse w dobie integracji europejskiej, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Katowicach, Katowice 2004.
Przybylska-Kapuścińska W., Rezerwa obowiązkowa jako instrument polskiej polityki pieniężnej, w: Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny nr 4/2002.
Regulamin refinansowania banków kredytem lombardowym, załącznik do Uchwały Zarządu NBP nr 42 z dnia 3 października 2003 roku, Dz. Urz. NBP nr 18, poz. 31.
Sprawozdanie z wykonania założeń polityki pieniężnej w 2004 roku, Narodowy Bank Polski, Rada Polityki Pieniężnej, Warszawa 2005.
Strategia polityki pieniężnej po 2003 roku, Rada Polityki Pieniężnej, Warszawa 2003.
System finansowy w Polsce, pod red. B. Pietrzaka, Z. Polańskiego i B. Woźniak, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2004.
Szczepańska O., Operacje otwartego rynku jako element systemu operacyjnego EBC i banków centralnych w krajach kandydujących do Unii Europejskiej, w: Bank i Kredyt nr 4/2002.
Szpunar P., Polityka pieniężna. Cele i warunki skuteczności, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa 2002.
Tymoczko D., Ewolucja systemu finansowego a skuteczność instrumentów polityki pieniężnej, w: Bank i Kredyt nr 3/2002.
Tymoczko D., Instrumenty interwencji banku centralnego na rynku pieniężnym, Materiały i Studia NBP, Warszawa 2000.
Uchwała nr 14/2004 Rady Polityki Pieniężnej z dnia 14 grudnia 2004 roku w sprawie zasad prowadzenia operacji otwartego rynku, Dz. Urz. NBP nr 21/2004, poz. 39.
Uchwała nr 15/2004 Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 13 kwietnia 2004 r. w sprawie zasad i trybu naliczania oraz utrzymywania przez banki rezerwy obowiązkowej, Dz. Urz. NBP nr 3/2004.
Założenia polityki pieniężnej na rok 2005, Rada Polityki Pieniężnej, Warszawa 2004.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
Stats
Number of views and downloads: 1771
Number of citations: 0