Niezabezpieczony parytet stóp procentowych na rynku jena japońskiego
DOI:
https://doi.org/10.12775/OeC.2012.015Keywords
niezabezpieczony parytet stóp procentowych, rynek walutowy, jen japoński, strategie spekulacyjne „carry trade”Abstract
Celem artykułu jest sprawdzenie słuszności hipotezy niezabezpieczonego parytetu stóp procentowych na rynku jena japońskiego. W pracy zaprezentowano teorię niezabezpieczonego parytetu stóp procentowych oraz przedstawiono dotychczasowe wyniki badań w tym zakresie. Ponadto, w artykule opisano walutowe strategie „carry trade”, których idea opiera się na założeniu o niesłuszności teorii niezabezpieczonego parytetu stóp procentowych. Z uwagi na fakt, iż jen japoński jest najbardziej popularną niskooprocentowaną walutą wykorzystywaną w strategii „carry trade”, przeprowadzone w artykule badania opierają się na analizie tego rynku walutowego. Zgodnie z teorią parytetu stóp procentowych strategia „carry trade” nie powinna generować zysków. Wielu badaczy wykazało jednak wysoką profitowość tych walutowych strategii spekulacyjnych, co daje podstawy sądzić, że niezabezpieczony parytet stóp procentowych na rynku jena japońskiego nie jest spełniony. Weryfikację hipotezy niezabezpieczonego parytetu stóp procentowych na rynku jena japońskiego przeprowadzono w oparciu o klasyczny model regresji oraz o test ortogonalności błędu prognozy przyszłego kursu kasowego dokonanej przy użyciu kursu terminowego. Przedstawione w artykule badania empiryczne nie pozwoliły jednoznacznie stwierdzić, czy hipoteza niezabezpieczonego parytetu stóp procentowych na rynku jena japońskiego jest spełniona. Wykazano istotne odchylenia kursu JPY/TRY od parytetu UIP. Z kolei, wyniki badań dla kursów JPY/NZD i JPY/USD nie dały podstaw do odrzucenia hipotezy niezabezpieczonego parytetu stóp procentowych.References
Alexius A. (2001), Uncovered Interest Parity Revisited, „Review of International Economics”, Vol. 9, No. 3.
Baillie R. T., Chang S. S. (2011), Carry Trades, Momentum Trading and the Forward Premium Anomaly, „Journal of Financial Markets”, No. 14.
Burnside C., Eichenbaum M., Kleshchelski I., Rebelo S. (2006), The Returns to Currency Speculation, „NBER Working Paper Series”, No. 12489.
Chinn M.D., Meredith G. (2005), Testing Uncovered Interest Parity at Short and Long Horizons During the Post-Bretton Woods Era, „NBER Working Paper Series”, No. 11077.
Darvas Z. (2009), Leveraged Carry Trade Portfolios, „Journal of Banking & Finance”, No. 33.
Fama E. F. (1984), Forward and Spot Exchange Rates, „Journal of Monetary Economics”, No. 14.
Flood R. P., Rose A. K. (2002), Uncovered Interest Parity in Crisis, „International Monetary Fund Staff Papers”, Vol. 49, No. 2.
Fong W. M. (2010), A Stochastic Dominance Analysis of Yen Carry Trade, „Journal of Banking & Finance”, No. 34.
Froot K. A., Frankel J. A. (1989), Forward Discount Bias: Is it an Exchange Risk Premium?, „The Quarterly Journal of Economics”, No. 104.
Froot K. A., Thaler R. H. (1990), Anomalies: Foreign Exchange, „The Journal of Economic Perspectives”, Vol. 4, No. 3.
Hansen L. P., Hodrick R. J. (1980), Forward Exchange Rates as Optimal Predictors of Future Spot Rates: An Econometric Analysis, „Journal of Political Economy”, Vol. 88, No. 5.
Lothian J. R., Wu L. (2011), Uncovered Interest-Rate Parity Over the Past Two Centuries, „Journal of International Money and Finance”, No. 30.
McCallum B. T. (1994), A Reconsideration of the Uncovered Interest Parity Relationship, „Journal of Monetary Economics”, No. 33.
Sarno L., Valente G., Leon H. (2006), Nonlinearity in Deviations from Uncovered Interest Parity: An Explanation of the Forward Bias Puzzle, „Review of Finance”, No. 10.
Wdowiński P. (2010), Modele kursów walutowych, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
Stats
Number of views and downloads: 220
Number of citations: 0